fss 露出 华安证券：予以江苏神通增合手评级

华安证券股份有限公司张志邦,张帆近期对江苏神通进行磋磨并发布了磋磨陈说《核电池块订单高增，24H1事迹稳步增长》，本陈说对江苏神通给出增合手评级，刻下股价为10.09元。

江苏神通(002438)

主要不雅点：

24H1归母净利润同比+14.53%，事迹恰当预期

24H1公司兑现营收10.52亿元，同比+5.28%；分歧兑现归母/扣非归母净利润1.44/1.27亿元，同比分歧+14.53%/+9.07%。其中，Q2单季度公司兑现营收4.82亿元，同比-4.11%，环比-15.57%；兑现归母/扣非归母净利润0.60/0.46亿元，同比+21.23%/+3.39%，环比

28.40%/-42.29%。

分行业看，24H1公司核电行业兑现营收3.54亿元，同比+1.08%；动力装备行业兑现营收2.25亿元，同比-34.14%；冶金行业兑现营收2.21亿元，同比+31.91%，节能环保行业兑现营收1.88亿元，同比+117.53%。

24H1销售毛利率同比高潮1.10ppt，技艺用度收尾较好净利率普及公司24H1兑现毛利率31.58%，同比+1.10ppt；兑现净利率13.62%，同比+1.07ppt。其中Q2兑现毛利率33.08%，同比+2.58ppt，环比+2.77ppt；兑现净利率12.37%，同比+2.53ppt，环比-2.3ppt。分业务看，24H1公司核电行业兑现毛利率38.51%，同比-3.96ppt，动力行业毛利率为13.93%，同比+2.05ppt，冶金行业毛利率26.02%，同比-5.42ppt，节能环保行业毛利率为36.59%，同比+0.64ppt。24H1销售/责罚/研发/财务用度率分歧为5.09%/5.42%/4.60%/1.17%，同比分歧

0.16/+0.22/+0.58/-0.11ppt；其中Q2销售/责罚/研发/财务用度率分歧为7.40%/6.33%/6.06%/1.03%，同比分歧+0.26/+0.06/+2.09/-0.72ppt。

24H1新增订单同比+20.8%，其中核电池块新增订单同比+92.37$H1公司新增订单总数达到12.08亿元，较23H1的10.00亿元同比+20.8%，展现出精良的业务拓展态势。分板块看，24H1神通核能新增订单5.04亿元，较23H1的2.62亿元同比+92.37%，浮现出其在核能范畴的强盛竞争力；冶金/动力装备/无锡法兰/瑞帆节能事迹部分歧新增订单1.96/0.89/4.05/0.14亿元，同比-2.00%/-30.47%/+3.32%/-22.22%。

投资残暴

咱们瞻望公司2024/2025/2026年兑现收入25.46/30.82/37.68亿元，同比+19.3%/+21.1%/+22.3%，兑现归母净利润3.61/4.54/5.77亿元，同比+34.2%/+25.7%/+27.1%，对应当下14/11/9倍市盈率，保管“增合手”评级。

风险请示

核电阀门招标不足预期的风险。商誉减值的风险。冶金阀门事迹收复不足预期的风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据估量，国元证券龚斯闻磋磨员团队对该股磋磨较为深远，近三年预测准确度均值为79.25%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.21亿，把柄现价换算的预测PE为16.02。

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最新盈利预测明细如下：