twitter 巨屌 华安证券：赐与东方电缆增合手评级

华安证券股份有限公司张志邦近期对东方电缆进行询查并发布了询查陈诉《陆缆占比提高，海缆放量改日可期》，本陈诉对东方电缆给出增合手评级，面前股价为47.88元。

东方电缆(603606)

主要不雅点：

东方电缆：2024H1收入/归母净利同比+10%/+4%，竣事归母利润6亿东方电缆发布2024年中报：2024H1公司营收/归母净利润/扣非归母净利润40.68/6.44/5.48亿元twitter 巨屌，同比+10.31%/+4.47%/-9.50%。对应2024Q2营收/归母净利润/扣非归母净利润27.58/3.81/3.55亿元，同比+22.55%/+5.54%/-0.70%，环比+110.43%/+44.57%/+83.77%。

2024上半年海缆居品毛利率下滑，海洋工程毛利率提高

2024年上半年度海缆系统及海洋工程生意收入推测17.69亿元，同比下落5.01%，减少0.93亿元，占公司生意收入比重43.48%，海缆系统平均毛利率约40%，海洋工程平均毛利率约33%；竣事陆缆系统的生意收入22.94亿元，同比增长25.91%，加多4.72亿元，占公司生意收入比重56.38%，陆缆系统平均毛利率约10%。

为止8月12日推测在手订单89亿元，环比一季度显露订单+24.8%截止2024年8月12日，公司在手订单89.05亿元，其中海缆系统29.49亿元，陆缆系统45.23亿元，海洋工程14.33亿元，220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总和约22%，国外订单占在手订单总和近29%。

投资忽视

公司海缆在手订单增长，永久受益于海风发展。2024年是公司订单高增之年，瞻望在2025年插足事迹开释期。瞻望2024-2026年公司归母净利润11.50/16.15/17.03亿元(2024-2025前预测值为16.21/21.19亿元，下调系出于保守接头，下调2024-2025年海缆系统收入增速及毛利率水平)，对应2024-2026年PE估值为29/21/20倍，下调为“增合手”评级。

风险指示

原材料价钱波动影响线缆企业盈利的风险，宏不雅经济下行影响市集需求的风险，线缆行业竞争加重的风险，海优势电需求不足预期的风险。

老师 足交

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据缱绻，耿直证券郭彦辰询查员团队对该股询查较为深切，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.81亿，把柄现价换算的预测PE为25.74。

最新盈利预测明细如下：